Milj\u00f6teknik \u00e4r en av v\u00e5ra viktigaste kommande industrigrenar. Branschen v\u00e4xer dubbelt s\u00e5 snabbt som snittet av Sveriges n\u00e4ringsliv. Vi har en l\u00e5ng och djup kompetens inom omr\u00e5det och det har chansen att ers\u00e4tta bilindustrin och telekom som en av v\u00e5ra h\u00f6rnpelare inom export. Trots detta har tidiga milj\u00f6teknikbolag har sv\u00e5rt att f\u00e5 finansiering. Jag upplever detta varje dag n\u00e4r jag f\u00e5r samtal fr\u00e5n entrepren\u00f6rer som s\u00f6ker pengar till sina bolag. Visst finns det m\u00e5nga lycks\u00f6kare och stollar, men det finns m\u00e5nga duktiga entrepren\u00f6rer med bra id\u00e9er. Tyv\u00e4rr m\u00e5ste vi p\u00e5 Alder se att bolaget har minst 50 Mkr i oms\u00e4ttning innan vi har m\u00f6jlighet att investera. Vi f\u00e5r tacka nej till m\u00e5nga f\u00f6rslag.<\/p>\n
Det finns tre sk\u00e4l att milj\u00f6teknikbolagen har sv\u00e5rt att f\u00e5 pengar fr\u00e5n s\u00e5dana som Alder, dvs privata riskkapitalbolag.<\/p>\n
1) Tidshorisonten \u00e4r l\u00e4ngre \u00e4n f\u00f6r andra bolag<\/b><\/p>\n
Milj\u00f6teknik handlar om att spara resurser och kr\u00e4ver ofta investeringar i fysisk infrastruktur. Det tar l\u00e4ngre tid \u00e4n att till exempel skala upp antalet anv\u00e4ndare p\u00e5 en n\u00e4ttj\u00e4nst. Traditionella riskkapitalfonder har en investeringshorisont p\u00e5 3-7 \u00e5r medan milj\u00f6teknikbolagen ofta tar 10 \u00e5r eller l\u00e4ngre att n\u00e5 skala och l\u00f6nsamhet.<\/p>\n
2) Sv\u00e5rt att f\u00e5r avkastning p\u00e5 stora belopp i tidiga faser<\/b><\/p>\n
Aff\u00e4rsmodellen f\u00f6r en riskkapitalfond ser ut s\u00e5 att man tar en procentsats av investerat belopp som f\u00f6rvaltningsarvode samt en andel av avkastningen. F\u00f6r de pengarna ska man betala l\u00f6ner f\u00f6r anst\u00e4llda, lokaler, advokater etc. Vi p\u00e5 Alder r\u00e4knar med att vi klarar att f\u00f6rvalta 10-12 bolag med v\u00e5ra 9 personer. Vi f\u00f6rvaltar 1,1 miljarder. Enkel matematik ger vid handen att vi m\u00e5ste investera i snitt 100 Mkr i varje bolag. Men ett tidigt bolag kanske bara beh\u00f6ver 2 Mkr, att investera 100 Mkr vore att bjuda in till resurssl\u00f6seri. Vi m\u00e5ste allts\u00e5 leta efter bolag som kommit l\u00e4ngre och kan f\u00f6rsvara en st\u00f6rre investering.<\/p>\n
3) Milj\u00f6omr\u00e5det upplevs som belastat av politisk risk<\/b><\/p>\n
Att milj\u00f6teknik ligger n\u00e4ra politikens omr\u00e5de g\u00f6r att m\u00e5nga ser det som extra riskfyllt. Exemplen fr\u00e5n vind- och solbranscherna d\u00e4r subsidier lett till f\u00f6rst en boom och sen en krasch avskr\u00e4cker. Denna risk \u00e4r i m\u00e5ngt och mycket en myt. Milj\u00f6regler blir n\u00e4stan alltid str\u00e4ngare. N\u00e5gra f\u00e5 undantag finns, s\u00e5som EU:s kemikaliedirektiv Reach. Problemet \u00e4r snarare att det finns f\u00f6r f\u00e5 investerare med kompetens att bed\u00f6ma den politiska risken i milj\u00f6bolag och som samtidigt har en bra kommersiell n\u00e4sa. H\u00e4r beh\u00f6vs det fler.<\/p>\n
H\u00e4r finns allts\u00e5 ett marknadsmisslyckande och det finns ett sk\u00e4l f\u00f6r staten att gripa in.<\/p>\n
L\u00f6\u00f6f & Hatts nya gr\u00f6na fond \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r ett bra initiativ. Tyv\u00e4rr l\u00f6ser den inget av ovanst\u00e5ende problem. Fonden kan bara investera tillsammans med en privata investerare, vilket g\u00f6r att problem 1 och 2 kvarst\u00e5r. Den ska administreras av Almi, dvs av tj\u00e4nstem\u00e4n. Och vi vet vi att byr\u00e5krater och tj\u00e4nstem\u00e4n inte blir de b\u00e4sta investerarna, vilket otaliga exempel p\u00e5 statliga riskkapitalfonder visar.<\/p>\n
Alder investerar inte i tidiga bolag, men att nya framg\u00e5ngsrika bolag v\u00e4xer fram \u00e4r viktigt f\u00f6r oss och f\u00f6r Sverige. D\u00e4rf\u00f6r vill jag lansera en modell som jag tror skulle blir mycket framg\u00e5ngsrik. Den bygger p\u00e5 tv\u00e5 element.<\/p>\n
1. Vattent\u00e4ta skott mellan statliga finansieringen och investeringsverksamheten<\/b><\/p>\n
Professionella investerare som har riktiga incitament g\u00f6r ett b\u00e4ttre jobb \u00e4n tj\u00e4nstem\u00e4n och politiker n\u00e4r det g\u00e4ller att hitta och utveckla nya bolag. Tyv\u00e4rr \u00e4r politikerna inte ens vidare bra p\u00e5 att hitta och utse professionella investerare. Det kr\u00e4vs d\u00e4rf\u00f6r att politikerna \u00e4ven lejer ut jobbet med att v\u00e4lja investerarna. Som tur \u00e4r finns det kommersiella akt\u00f6rer som arbetar just med att f\u00f6rdela ut pengar till riskkapitalfonder, p\u00e5 fackspr\u00e5k kallas de \u201dfund-of-funds\u201d. Dessa firmor arbetar med att p\u00e5 heltid utv\u00e4rdera, v\u00e4lja ut, f\u00f6rhandla avtal med och f\u00f6lja upp riskkapitalfonder. Staten b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r ge en dylik fund-of-fund i uppdrag att f\u00f6rdela de (helst) miljarder man vill investera i tidig milj\u00f6teknik. Ett liknande uppl\u00e4gg anv\u00e4nde Sjunde AP-fonden n\u00e4r de best\u00e4mde sig f\u00f6r att investera i milj\u00f6teknik. Man uppdrog \u00e5t en Schweizisk firma, LGT Capital Partners att f\u00f6rdela mandaten. Turligt nog f\u00f6r oss p\u00e5 Alder blev vi en av dem som fick f\u00f6rtroendet.<\/p>\n
2. Ny aff\u00e4rsmodell som st\u00f6der mindre investeringar som tar l\u00e4ngre tid<\/b><\/p>\n
Detta avsnitt blir lite tekniskt, s\u00e5 jag ber om urs\u00e4kt f\u00f6r det. Den traditionella modellen f\u00f6r riskkapital ser ut s\u00e5 att man f\u00e5r en procentsats av kapitalet som f\u00f6rvaltningsarvode (ofta 2%) som ska t\u00e4cka l\u00f6ner och l\u00f6pande kostnader. Sedan f\u00e5r man en vinstdelning (ofta 20%) av avkastningen, givet att man klarar ett visst golv p\u00e5 avkastningen (ofta 8%). Detta g\u00f6r att stora investeringar premieras, f\u00f6rvaltningsarvodet blir ju 2 miljoner p\u00e5 en 100 miljoners investering, men bara 200.000 p\u00e5 en 10 miljoners investering. Ofta kostar varje investering 1-2 miljoner per \u00e5r i l\u00f6ner, konsultkostnader, advokater etc. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r den nya fonden ha ett\u00a0fast f\u00f6rvaltningsarvode oavsett storlek p\u00e5 investering.<\/i>\u00a0Vinstdelningen b\u00f6r ocks\u00e5 vara\u00a0st\u00f6rre procentuellt f\u00f6r att fr\u00e4mja mindre och mer riskfyllda investeringar<\/i>. 50% tror jag \u00e4r en bra siffra. Det andra problemet g\u00e4ller tidsaspekten. P\u00e5 grund av r\u00e4nta p\u00e5 r\u00e4nta effekten blir golvet innan vinstdelningen b\u00f6rjar progressivt h\u00f6gre ju l\u00e4ngre tiden g\u00e5r. Efter 5 \u00e5r \u00e4r den 46% och efter 10 \u00e5r 116%. Det g\u00f6r att riskkapitalisterna m\u00e5ste ha ett kort tidsperspektiv. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r den nya fonden ha ett\u00a0fast krav p\u00e5 avkastning som inte \u00e4r tidsbundet<\/i>.<\/p>\n
Jag tror att detta skulle kunna bli en mycket framg\u00e5ngsrik modell. Om staten ansl\u00e5r rej\u00e4lt med medel finns det m\u00f6jlighet f\u00f6r nya investerarteam att bildas. Och det \u00e4r precis det milj\u00f6teknikbranschens tidiga bolag beh\u00f6ver, professionella investerare med pengar som bryr som om just dem. Dessutom kan modellen, om den blir framg\u00e5ngsrik, bilda ny kommersiell standard. I s\u00e5 fall slipper staten starta nya gr\u00f6na fonder och kan l\u00e4gga pengarna p\u00e5 annat.<\/p>\n","qoute":"","name":"","title-company":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/inlagg\/3987","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/inlagg"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/inlagg"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3989"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3987"}],"wp:term":[{"taxonomy":"kategori","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.hagainitiativet.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/kategori?post=3987"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}